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第583回 “円借り”の手仕舞いが株価暴落の要因
去る2月末に世界中で起こった株安の現象の
原因は何なのかに関心を持ち、それを追っていくと、
つぎのような報道に出会います。
2月27日のことですが
「国際通貨基金（ＩＭＦ）の専務理事であるラト氏が、
金利の低い円で資金を調達し、
利回りの高い新興市場国の通貨などで運用する
『円借り取引』の拡大について、市場が動揺し、
ドルの急落を招きかねないとして強い警告を発した」
と新聞は伝えています。
また3月7日、「米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の
グリーンスパン前議長が、ニューヨークで講演し、
円借り（円キャリー）取引について
『ある時点で転機を迎えるだろう』と述べ、
外国為替市場でいずれは手じまいの動きが
広がるとの見通しを示した」と報じられています。
これら2つ発言は「円借り（円キャリー）取引」
という行為に警戒を加えている点が共通していますが、
「円借り（円キャリー）取引」って何でしょう。
調べると、低金利の円で投資資金を調達し、
それを外貨に換えて高い収益が期待できるものに
投資する行為で、投資の対象は株とか商品とか
不動産など多岐にわたっているとのことです。
さて、今回の株安の動きを追っていくと
この円借り（＝円キャリー）取引で
調達された資金が、中国やインドなど新興国の
株式投資に向けられ、これが最近のアジアの株高を
もたらしたが、いまこの行為がドル安などの
問題をもたらすと、警戒信号が発せられ
そのためファンドがその取引の一部を縮小させ
このことが今回の株安を惹き起こしたという
見方に接しますが、私はこの見方が
世界中で株安が起こっ事実と符合し
的を射ているのではないかと見ています。
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執筆者：戸田敦也（2007年03月21日）
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邱永漢思想研究家。経営コンサルタント。問題解決・意思決定の研修講師。昭和18年3月生まれ。昭和40年、東京大学経済学部卒業。同年、八幡製鉄（現新日鉄）入社。平成6年、新日鉄部長を経て、研修業に転じ、現職。以来、邱永漢作品のエッセンス本『原則がわかれば生き残れる』、『アジアの曙』、『生きざまの探求』、『新・メシの食える経済学』（以上、グラフ社）を編集、解説。平成13年『あなたも賢者になれるー私は邱永漢さんの知恵を借りた』（グラフ社）を刊行。邱永漢思想の探求をライフワークとし、その一環として、各地でセミナーを開催。「株式投資の原則」などの通信セミナーも実施。
■戸田敦也さんへのメールはこちらまで： todaatsunari@gmail.com
