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第341回 欧米人の投資の物差しは「利益収益率」
一昨日、昭和57年10月の東京証券市場で
外国人投資家が大挙して
日本株を買ったことを受け、
その後に起こる可能性のある変化の1つとして
邱永漢さん、挙げたことの1つが
「欧米人は“利益収益率”（レシオ）
共通の物差として日本株を買ってくる」
ということにふれましたが、今日はその見方が
具体的に述べられた文章を以下に紹介します。
「アメリカ人やヨーロッパ人と日本人とでは
株価に対する評価の基準が違う。
アメリカ人は日本人のように
利回りで株価の高低を判定したりしない。
一株当りの利益がいくらくらいあるのか、
それに対して、株価は何倍にあたるのか、
といったいわゆるレシオ（ratio=利益収益率）を
一応の物差しにする。
ついで、その業種がアメリカで大産業に
なっている業種であるかどうかを考慮する。
製鉄業や造船業ではどんなに儲かっても
先が知れているからあまり評価をしないが、
月賦販売やリースやファイナンスなら今後大きく
伸びるだろう」（『株が本命』昭和63年）
ここに使われている「レシオ」と言うのは、
単に「比率」という意味でしかありません。
しかし外人投資家が日本株を買うにつれ
「レシオ」といえば「プライス・アーニング・レシオ」
（「Price Earnings Ratio」）、つまり
「株価」÷「１株当たり税引き後年間利益」
＝「株価収益率」を指す言葉として
使われるようになりました。
「株価収益率」とは
1株当たりの利益が
株価の何倍に相当してるか
を表わす比率です。
日本社会で
「比率」という意味しか持たない「レシオ」が
「株価収益率」を指す言葉として
使われるようになっていますが、
欧米人の投資の物差しとしていた
「株価収益率」が普及、定着した
といって良いのでないでしょうか。
ちなみに「株価収益率」は
英語の頭文字をとって
「PER」とも呼ばれています。
「PER」＝「株価収益率」と頭に
刻んでおきましょう。
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執筆者：戸田敦也（2006年07月21日）
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邱永漢思想研究家。経営コンサルタント。問題解決・意思決定の研修講師。昭和18年3月生まれ。昭和40年、東京大学経済学部卒業。同年、八幡製鉄（現新日鉄）入社。平成6年、新日鉄部長を経て、研修業に転じ、現職。以来、邱永漢作品のエッセンス本『原則がわかれば生き残れる』、『アジアの曙』、『生きざまの探求』、『新・メシの食える経済学』（以上、グラフ社）を編集、解説。平成13年『あなたも賢者になれるー私は邱永漢さんの知恵を借りた』（グラフ社）を刊行。邱永漢思想の探求をライフワークとし、その一環として、各地でセミナーを開催。「株式投資の原則」などの通信セミナーも実施。
■戸田敦也さんへのメールはこちらまで： todaatsunari@gmail.com
